Pilihan Harga: Model Black-Scholes Model Black-Scholes untuk menghitung premi opsi diperkenalkan pada tahun 1973 dalam sebuah makalah berjudul, Harga Opsi dan Kewajiban Perusahaan yang dipublikasikan dalam Journal of Political Economy. Rumusnya, yang dikembangkan oleh tiga ekonom Fischer Black, Myron Scholes dan Robert Merton mungkin adalah model penentuan harga pilihan paling terkenal di dunia. Hitam meninggal dua tahun sebelum Scholes dan Merton dianugerahi Hadiah Nobel Ekonomi 1997 untuk pekerjaan mereka dalam menemukan metode baru untuk menentukan nilai turunan (Hadiah Nobel tidak diberikan secara anumerta, namun komite Nobel tersebut mengakui peran Blacks dalam Black - Scholes model). Model Black-Scholes digunakan untuk menghitung harga teoritis opsi put dan call Eropa, mengabaikan dividen yang dibayarkan selama masa opsi. Sementara model Black-Scholes asli tidak mempertimbangkan dampak dividen yang dibayarkan selama masa opsi, model dapat disesuaikan untuk memperhitungkan dividen dengan menentukan nilai ex-dividend date dari saham yang mendasarinya. Model tersebut membuat asumsi tertentu, termasuk: Pilihannya adalah Eropa dan hanya dapat dieksekusi pada saat kadaluarsa Tidak ada dividen yang dibayarkan selama masa opsi. Pasar yang efisien (misalnya pergerakan pasar tidak dapat diprediksi) Tidak ada komisi Tingkat bebas risiko dan volatilitas Yang mendasari diketahui dan konstan Mengikuti distribusi lognormal yang ada, kembali pada underlying didistribusikan secara normal. Rumusnya, yang ditunjukkan pada Gambar 4, mempertimbangkan variabel berikut ini: Harga yang mendasari saat ini Opsi strike price Waktu sampai kadaluwarsa, dinyatakan sebagai persen dalam setahun Fluktuasi tersirat Suku bunga bebas risiko Gambar 4: Formula harga Black-Scholes untuk panggilan pilihan. Model dasarnya dibagi menjadi dua bagian: bagian pertama, SN (d1). Mengalikan harga dengan perubahan dalam call premium sehubungan dengan perubahan harga yang mendasarinya. Bagian dari formula ini menunjukkan manfaat yang diharapkan dari pembelian barang yang mendasarinya. Bagian kedua, N (d2) Ke (-rt). Memberikan nilai saat ini untuk membayar harga pelaksanaan pada saat kadaluarsa (ingat, model Black-Scholes berlaku untuk opsi Eropa yang hanya dapat dieksekusi pada hari kedaluwarsa). Nilai opsi dihitung dengan mengambil perbedaan antara kedua bagian, seperti yang ditunjukkan pada persamaan. Matematika yang terlibat dalam formula itu rumit dan bisa mengintimidasi. Untungnya, bagaimanapun, para pedagang dan investor tidak perlu tahu atau bahkan mengerti matematika untuk menerapkan pemodelan Black-Scholes dengan strategi mereka sendiri. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, pedagang opsi memiliki akses ke berbagai kalkulator opsi online dan banyak platform perdagangan hari ini memiliki alat analisis pilihan yang bagus, termasuk indikator dan spreadsheet yang melakukan perhitungan dan keluaran nilai opsi. Contoh kalkulator Black-Scholes online ditunjukkan pada Gambar 5, pengguna harus memasukkan kelima variabel (strike price, harga saham, waktu (hari), volatilitas dan tingkat bunga bebas risiko). Gambar 5: Kalkulator Black-Scholes online dapat digunakan untuk mendapatkan nilai untuk kedua panggilan dan penempatan. Pengguna harus memasukkan kolom yang diperlukan dan kalkulator melakukan sisanya. Model Kalkulator Kalkulator Black Black Model Scholes Hitam adalah salah satu konsep terpenting dalam teori keuangan modern. Ini dikembangkan pada tahun 1973 oleh Fisher Black, Robert Merton dan Myron Scholes dan masih banyak digunakan pada tahun 2016. Ini dianggap sebagai salah satu cara terbaik untuk menentukan harga opsi yang adil. Model Black Scholes membutuhkan lima variabel input: harga strike dari suatu opsi, harga saham saat ini, waktu kadaluwarsa, tingkat bebas risiko dan volatilitas. Selain itu, model ini mengasumsikan harga saham mengikuti distribusi lognormal karena harga aset tidak boleh negatif. Selain itu, model mengasumsikan tidak ada biaya transaksi atau pajak tingkat bunga bebas risiko konstan untuk semua jatuh tempo short selling efek dengan penggunaan dana diijinkan dan tidak ada peluang arbitrase tanpa risiko. Formula Black-Scholes Formula opsi panggilan Black Scholes dihitung dengan mengalikan harga saham dengan fungsi distribusi probabilitas probabilitas normal kumulatif. Setelah itu, net present value (NPV) harga strike dikalikan dengan distribusi normal kumulatif normal dikurangi dari nilai yang dihasilkan dari perhitungan sebelumnya. Dalam notasi matematika, C SN (d1) - Ke (-rT) N (d2). Sebaliknya, nilai opsi put dapat dihitung dengan menggunakan rumus: P Ke (-rT) N (-d2) - SN (-d1). Dalam kedua formula tersebut, S adalah harga saham, K adalah strike price, r adalah tingkat bunga bebas risiko dan T adalah waktu untuk jatuh tempo. Rumus untuk d1 adalah: (ln (SK) (r (volatilitas tahunan) 2 2) T) (volatilitas tahunan (T (0,5))). Rumus untuk d2 adalah: d1 - (volatilitas tahunan) (T (0,5)). Keterbatasan Seperti yang dinyatakan sebelumnya, model Black Scholes hanya digunakan untuk harga opsi Eropa dan tidak memperhitungkan bahwa opsi Amerika dapat dilakukan sebelum tanggal kedaluwarsa. Selain itu, model ini mengasumsikan tingkat dividen dan bebas risiko konstan, tapi ini mungkin tidak benar dalam kenyataan. Model ini juga mengasumsikan volatilitas tetap konstan selama pilihan kehidupan, yang tidak demikian karena volatilitas berfluktuasi dengan tingkat penawaran dan permintaan. Edisi THIRD yang direvisi (ISBN 978-0-9941038-5-7) tersedia di toko online. . Buku ini memberikan penjelasan yang sangat jelas tentang teori penentuan harga opsi Black-Scholes, dan membahas penerapan langsung teori ke perdagangan opsi. Penjelasannya tidak jauh melampaui dasar Black-Scholes. Ada tiga alasan untuk ini: Pertama, seorang pemula tidak perlu jauh melampaui Black-Scholes untuk menghasilkan uang di pasar opsi Kedua, semua teori penetapan harga tingkat tinggi hanyalah perpanjangan teori Black-Scholes dan Third, sudah ada Banyak buku yang terlihat jauh melampaui Black-Scholes tanpa terlebih dahulu meletakkan dasar perusahaan yang diberikan di sini. Penulis mempelajari pilihan harga tingkat PhD di MIT dan Harvard, mengajarkan pilihan opsi sarjana dan MBA di Indiana University (memenangkan banyak penghargaan pengajaran dalam prosesnya), dan telah melakukan opsi diperdagangkan selama lebih dari sepuluh tahun. Campuran khusus pembelajaran, pengajaran, dan perdagangan ini tercermin dalam setiap halaman. Apa yang ada di buku ini yang membuatnya istimewa atau unik: Intuisi dasar yang Anda butuhkan jika Anda berdagang opsi untuk pertama kalinya, atau mewawancarai untuk pekerjaan opsi. Saran jujur tentang trading: tidak ada cara mudah untuk mengalahkan pasar, tapi jika Anda memiliki keahlian, saran saya bisa membantu menghasilkan uang, dan jika Anda tidak memiliki keahlian tapi tetap memilih untuk berdagang, saran saya bisa mengurangi kerugian Anda. Perawatan perendaman penuh atas biaya transaksi (T-biaya): mis. Inilah kutipan yang Anda lihat di layar Anda, apa yang harus Anda lakukan untuk menghindari T-biaya yang tidak perlu. Sandi untuk dua spreadsheet yang dapat diunduh. Spreadsheet pertama memungkinkan pengguna (dengan tampilan pada saham) untuk meramalkan keuntungan dan biaya transaksi untuk posisi opsi menggunakan model sederhana yang memungkinkan spread bid-ask, komisi, dan senyum volatilitas. Spreadsheet kedua memungkinkan pengguna untuk mengeksplorasi sensitivitas pilihan termasuk orang-orang Yunani. Perlakukan secara hati-hati bagaimana menerapkan harga Black-Scholes (gaya Eropa) ke opsi perdagangan (gaya Amerika) pada ekuitas. Perhatian khusus pada penjelasan intuitif untuk istilah dalam formula Black-Scholes. Perbandingan leverage melalui margin trading pada saham terhadap leverage melalui opsi trading. Diskusi intuitif tentang imbal hasil majemuk majemuk. Pengenalan konsep paratrading (perdagangan saham berdampingan dengan opsi untuk menghasilkan keuntungan tambahan). Penyesalan unik atas keputusan olahraga awal dan trade-off untuk panggilan dan gaya Amerika. Diskusi unik tentang implikasi dari paritas panggilan untuk opsi harga. Bagaimana cara menghitung Black-Scholes di kepala Anda dalam 10 detik. Perlakuan khusus gerak aromaterika Brownian, termasuk formula harga umum dan perbandingan dengan Bachelier dan Black-Scholes. Edisi ketiga mencakup layar terminal praktisi Bloomberg yang digunakan untuk menjelaskan konsep-konsep kunci. Perhatian hati-hati terhadap dampak dividen dalam pilihan harga analitis Amerika. Kode harga opsi Black-Scholes untuk HP17B, HP19B, dan HP12C. Diskusi pelajaran dari trading dalam istilah yang bisa Anda mengerti. Perlakuan intuitif terhadap topik tingkat tinggi seperti interpretasi penomoran obligasi tradisional Black-Scholes (di mana N (d2) adalah P (ITM)) versus interpretasi penomoran saham alternatif dari Black-Scholes (di mana N (d1) adalah P ( ITM)). Termasuk menulis ulang rumus Black-Scholes di bawah kedua tindakan tersebut. Pembahasan analisis dimensi dan formula kecukupan secara seksama (berkaitan dengan permintaan FX dan FX menempatkan harga melalui formula Black-Scholes yang telah diubah). Tinjauan intuitif tentang kemungkinan harga netral-risiko dan bagaimana dan mengapa hal ini terkait dengan penetapan harga fisik. Pembedaan hati-hati antara argumen tipe lindung nilai Merton awal dan kemudian harga netral risiko Cox-RossHarrison-Kreps Diskusi sederhana tentang metode Monte-Carlo dalam penentuan harga sains dan opsi. Interpretasi intuitif PDE Black-Scholes dan implikasi untuk trading. Pembahasan yang cermat tentang kemungkinan kondisional saat berhubungan dengan Black-Scholes. Kompilasi fakta bergaya tentang pasar yang akan membantu Anda bertransaksi (mis., Bagaimana mendapatkan keuntungan dari pembalikan, kapan T-biaya tertinggi, implikasi pasar untuk kontrol perusahaan.). Buku ini dapat digunakan sebagai teks atau suplemen teks pada tingkat sarjana atau master tingkat atas. Ini juga dapat digunakan sebagai suplemen di tingkat PhD oleh siswa yang perlu lebih memahami opsi fundamental teori harga dan pilihan pasar. Buku ini juga bisa digunakan oleh siapa saja yang memiliki pemahaman dasar tentang pilihan dan ingin berdagang untuk pertama kalinya. Nasihat trading ditujukan untuk pemula, tapi mungkin berguna bagi trader yang lebih berpengalaman. Saran trading tidak jauh melampaui panggilan dasar dan menempatkan posisi karena perdagangan yang lebih kompleks hanyalah kombinasi dari kombinasi ini. Lihat sampul lebih detail. Dr. Timothy Falcon Crack melakukan tugas PhD di MIT dan Harvard, dan lulus dengan gelar PhD di bidang Ekonomi Keuangan dari MIT. Dia memiliki gelar di bidang Matematika (dengan banyak Statistik), Keuangan, dan Ekonomi Keuangan dan diploma dalam Akuntansi Keuangan. Beliau juga memegang Sertifikat Manajemen Investasi dari Masyarakat Investasi Inggris. Dia telah memenangkan enam penghargaan pengajaran universitas dan dinominasikan untuk setidaknya lima orang lainnya. Dr. Crack telah menerbitkan di jurnal akademis terbaik di bidang Keuangan (Jurnal Keuangan), jurnal praktisi terkemuka di bidang Keuangan (Jurnal Analis Keuangan dan Jurnal Futures Markets), dan jurnal pedagogis terkemuka di bidang Keuangan (The Journal Pendidikan Keuangan). Dia juga telah menerbitkan jurnal bisnis interdisipliner terbaik (The Journal of Business). Dia telah menulis tujuh buku keuangan satu-satunya penulis (link berikut mengarahkan Anda ke edisi terbaru untuk penjualan di Amazon dan Amazon. co. uk): Dr. Crack mengajar di tingkat universitas dari tahun 1985 sampai 2000, dan sekali lagi dari tahun 2004 dan seterusnya, Termasuk empat tahun sebagai asisten pengajar garis depan untuk mahasiswa MBA di MIT, dan lima tahun mengajar program sarjana, MBA dan PhD di Indiana Universitys Kelley School of Business. Dia sekarang adalah seorang profesor penuh keuangan penuh di universitas tertua di Selandia Baru. Dr. Crack telah bekerja sebagai konsultan independen ke New York Stock Exchange dan ke badan pemerintah asing yang menyelidiki kesalahan di pasar keuangan. Pekerjaan praktisi terakhirnya adalah sebagai kepala penelitian ekuitas aktif kuantitatif untuk Inggris dan Benua Eropa di kantor London tentang manajer aset institusional terbesar di dunia. Cara Membeli Buku. Klik di sini untuk diarahkan ke edisi terbaru (s) dijual di Amazon dan Amazon. co. uk (sebagai bagian dari daftar yang berisi setiap buku yang saya tulis ditambah beberapa favorit lainnya).
No comments:
Post a Comment